在美联储公布8月份货币政策会议纪要后，欧洲央行随后公布了7月份货币政策会议纪要。尽管今年年初以来，欧元区经济增速表现远不及美国，但从这份会议纪要中可以看出，欧洲央行官员对于欧元区目前整体经济表现依然是满意的。与此同时，美联储与欧洲央行这两份会议纪要中共同透露出一项关键的风险——贸易争端紧张局势加剧。

    美国与欧盟在贸易问题上的针锋相对，令欧元区和欧洲央行头疼不已。尽管当前美欧双方的关系有所缓和，但贸易争端的阴霾始终萦绕在欧元区上方。更重要的是，欧元区当前还面临着土耳其货币危机、意大利政治和经济的动荡以及英国脱欧不确定性的困扰，欧洲央行也因此面临多重挑战。

    经济前景乐观中存忧虑

    欧洲央行行长德拉吉在7月26日货币政策会议上的态度依然偏“鸽”，宣布维持三大利率不变，并且在2018年底将结束大规模购债计划。总体而言，德拉吉认为，尽管当前欧元区经济正面临风险，但总体表现依然稳定，这从一定程度上反映出欧洲央行对于欧元区经济的信心。而在23日公布的7月份货币政策会议纪要（以下简称“会议纪要”）的内容再一次印证了这一态度。

    “近期的经济数据指标和调查显示，目前经济仍保持稳健及广泛增长，这与6月时的欧元区宏观经济预测趋势一致。”会议纪要显示，2018年第一季度，欧元区实际GDP增长的放缓反映出该地区从2017年的高增长水平有所回落，这主要是由于此前非常强劲的外部贸易推动作用的减弱以及一些临时性供应方面因素的影响。

    而对于欧元区经济增长前景面临的风险，会议纪要指出，尽管与全球因素相关的不确定性因素，尤其是贸易保护主义的威胁依然突出，不过总体来看，经济增长前景面临的风险仍是大致平衡的。

    在通胀率表现方面，欧洲央行官员们对于通胀率的信心有所增加，但担忧情绪依然存在，整体态度保持谨慎乐观。“潜在通胀率预计将会在今年年底回升，此后将逐步上涨。但基于通胀前景的不确定性，需要保持耐心。”会议纪要显示，对于通胀率前景支撑的增加主要来源于目前工资增长的加强，不过工资上涨在多大程度上可以转化为物价上涨仍有待观察。

    因此，在欧洲央行看来，通胀率前景的不确定性始终要求货币政策保持谨慎、耐心与持续性。因此，在7月份的货币政策会议上，官员们同意维持当前货币政策立场不变。德拉吉也并未就未来的加息时点以及再投资计划细节作出详细阐述。德国央行行长魏德曼表示，欧洲央行是时候退出超级宽松的货币政策了，拖延货币政策正常化将带来风险。

    欧元区或面临多重风险冲击

    在7月份的货币政策会议上，德拉吉表示，当前贸易环境的不确定性对欧元区经济的干扰依旧存在。对于美欧之间能否通过谈判化干戈为玉帛，德拉吉的表态较为谨慎。他认为，美欧之间展现出在多边框架内进行贸易谈判的意愿是一个好迹象，但现在评估实际内容还为时过早。

    而欧洲央行最新公布的会议纪要则对该问题作出了进一步的阐述。会议纪要认为，当前保护主义和全球贸易争端的威胁是欧元区经济面临的最主要的风险。“关于外部环境，官员们一致认为，尽管贸易势头有所减弱，但全球经济增长预计将会持续。”会议纪要指出，“他们还同意，与全球因素相关的不确定性仍然突出，特别是在保护主义以及贸易紧张局势升级的风险。有关人士认为，这些紧张局势可能导致全球经济信心的普遍下降，这一影响超过了实施关税所带来的直接影响。”

    事实上，自美国正式向欧盟“宣战”以来，贸易保护主义的威胁就一直萦绕在欧元区的上空，美国是否真的对欧盟的汽车征收25%的关税依然悬而未决，如“一把利剑”始终对欧盟形成威胁。然而，值得注意的是，这并不是欧元区和欧洲央行面临的唯一风险。近期，土耳其与美国之间的矛盾冲突不断加剧，土耳其爆发货币危机。欧洲的多家银行都对土耳其有较大的风险敞口，欧洲的银行业恐将受到波及。

    更重要的是，土耳其爆发的货币危机或将只是一个开始。市场担忧，若此次危机不能得到妥善处理，风险的外溢可能将促使其他新兴市场经济体面临相似的风险。会议纪要指出，欧洲央行官员也对近期新兴市场经济体以及其货币的贬值表达出了关切。此外，英国与欧盟之间的脱欧谈判依然僵持不下，若最终无协议脱欧，对于英国和欧洲经济而言都将是一次不小的冲击。