伴随着土耳其里拉暴跌拖累新兴市场货币走软，有关新兴市场会否再度陷入危机的猜测开始在市场流传。有分析师将里拉的暴跌与20世纪90年代末泰铢快速贬值相提并论——众所周知，当年泰铢的暴跌迅速演变成席卷新兴市场的亚洲金融危机。但也有反对观点认为，从目前来看，土耳其危机所带来的风险尚处在可控阶段，断言新兴市场危机即将来临可能为时尚早。

    新兴市场承压

    近来，土耳其里拉的暴跌的确令新兴市场大幅承压。数据显示，与2017年1月特朗普就任美国总统时3.5土耳其里拉兑1美元的汇率相比，最近里拉汇率缩水高达一半左右，最糟糕时曾跌至7里拉兑1美元；里拉汇率1个月隐含波动率也曾急剧攀升至64%的高位，成为新兴市场货币中波动率最高的货币，其隐含波动率甚至是排名第二的南非兰特的两倍。

    伴随着土耳其里拉陷入危机，其他新兴市场货币也遭遇“池鱼之殃”。据不完全统计，今年以来，巴西雷亚尔跌幅高达18%，俄罗斯卢布跌幅近20%，印度卢比下跌近10%，巴基斯坦卢比跌幅近17%。巴基斯坦卢比的贬值促使该国重新向国际货币基金组织(IMF)请求援助，这是该国30年来的第12次请求援助。目前，新兴市场货币的波动性相对于发达市场货币的波动性已经大幅上升，达到10年来的最高水平。美银美林分析师表示，随着投资者从新兴市场地区撤出，未来新兴市场货币汇率的波动会变得更加剧烈。

    新兴货币大幅波动，新兴市场股市也遭受牵连。有分析师指出，新兴市场货币的振荡遏制了市场对新兴市场股票的需求，今年，新兴市场股市的回报率可能会降至更低。高盛分析师将今年亚洲股市的每股收益增长预期从13%下调至12%，明年预期从12%下调至10%，理由之一是新兴市场货币走势艰难。研究人员表示，他们不确定汇率变动会否导致新兴市场整体的金融危机，但市场信心的减弱可能会给亚洲股市带来压力。

    摩根士丹利分析师也全面下调了对新兴市场股票的预期，称汇率动荡是原因之一。该行目前预计，到2020年，摩根士丹利资本国际新兴市场指数每股收益将达到90.50美元，远低于之前普遍预期的110.20美元。

    断言危机为时尚早

    但也有一些投资者认为，尽管新兴市场货币波动性上升，但发展中国家企业的股价得益于坚实的经济基本面和比以往更有吸引力的估值，仍具有吸引力。LPL金融公司首席投资策略师约翰·林奇表示：“新兴市场的波动可能会持续一段时间，因为这些乌云需要一段时间才能消散。但一旦乌云消散，持有新兴市场资产的投资者终将受益。”

    还有经济学家指出，从当前新兴市场汇市振荡来看，土耳其并不是问题所在。这场振荡发出警示：美国因素在这场危机中不应被忽视。美联储持续加息已经对部分新兴市场带来压力，而特朗普高举贸易保护主义“大棒”更是“火上浇油”，导致市场对新兴经济体的信心遭遇进一步的蚕食。

    然而，当前的全球金融市场早已不再是“诸侯割据”时代，牵一发而动全身已经在过去历史中多次上演。例如，之前的亚洲金融危机、欧洲债务危机，都未曾把金融危机的伤害局限在新兴市场和欧洲地区中，其对美国经济增长和金融稳定也构成了直接的风险，并迫使美联储在货币政策上改弦易辙。由此，美联储主席鲍威尔在未来加息节奏上以及特朗普在贸易战谈判立场上，并非完全不会衡量其政策带来的新兴市场风险对美国经济的“反噬”效应。

    另外，新兴经济体由于经济体量不同，其抗风险能力也不尽相同。尽管对土耳其和巴基斯坦等一些国家来说，这场危机是真实的，但对包括中国、印度在内的许多新兴大国来说，其陷入危机的可能性很小。