2024年是实现“十四五”规划目标任务的关键一年，宏观经济运行总体平稳、稳中有进，经济实力、科技实力和综合国力持续增强，全年社会发展主要目标顺利完成。2025年是“十四五”规划的收官之年，做好经济工作意义重大。去年底召开的中央经济工作会议要求坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，扎实推动高质量发展。金融是国民经济的重器，银行作为金融体系的重要组成部分，更需要体现金融的政治性和人民性，加大落实宏观政策，加大对实体经济的支持力度，通过金融支持助力实体经济实现高质量发展。
外部环境依然复杂多变
2024年，全球经济在波动中逐步复苏，整体保持平稳增长，增速低位运行。展望2025年，部分经济体面临通胀反弹的风险，美联储降息节奏仍存在较大不确定性。国际地缘政治局势不确定性加剧，多个国家政府更迭也将对全球经济贸易产生不确定性的影响。国际货币基金组织、经合组织、联合国贸发组织、经济学人智库预计2025年全球经济增速分别为3.2%、3.3%、2.7%、2.7%，总体看2025年与上年经济增速基本持平。
（一）主要经济体经济增速进一步分化
2025年主要经济体之间的增长分化还将进一步加剧。美国经济增速有所放缓，但仍保持稳健增长。国际货币基金组织预计2025年美国经济增速为2.2%，较2024年下降0.6个百分点。但美国政府过高的公共债务规模，对经济增长带来了一定的不确定性。欧元区一方面亟待应对内部不确定性和结构性挑战，尤其是德国近期受到生产成本攀升和结构转型滞后等多重困扰，经济增长面临较大压力；另一方面也要被迫面对美国贸易保护措施带来的负面冲击。经合组织最新的报告预计欧元区2025年经济增长仅为1.3%，较上年上升0.5个百分点。从新兴市场来看，整体经济增长继续保持稳健，但中国和印度仍将继续保持较高增速，巴西、俄罗斯等国家的增长速度相对较低。未来地缘政治、政策和外部环境的变化将对新兴市场的经济增长产生重要影响。
（二）科技创新处于爆发前的酝酿阶段
当前，新兴科技持续创新，包括人工智能在内的最具变革性的技术将深刻影响生活与工作方式，甚至在较短时间内颠覆现有模式。以人工智能（AI）为例，2024年AI已经初步完成从概念走向实践的重要转变，并开始重塑社会和企业的运营模式。未来，随着人工智能的应用进一步向各行各业渗透，效率提升和创新驱动将以前所未有的形式影响社会经济生活的方方面面。在波澜壮阔的技术浪潮面前，所有领域都需要不断创新和变革，以适应科技革命即将到来的冲击，更好地适应新时代的竞争环境。
（三）持续走高的债务规模制约财政政策空间
国际金融协会（IIF）称全球债务在2024年三季度末接近323万亿美元；截至2024年6月末，美国债券市场国债未偿还金额为27.05万亿美元，占GDP的比重达到97.5%，较疫情前（2019年末）上升了10.1个百分点。根据美国国会预算办公室（CBO）的预测，未来该比率还将继续上升，2029年和2053年将分别达到107%、181%。债务问题已经成为全球经济体都必须谨慎面对的问题。债务负担持续攀升，会制约各国财政政策的可持续性，进而对宏观经济和金融体系产生负面冲击。一方面，持续攀升的全球债务负担将挤占财政政策资源，更多的财政支出将流向债务清偿，对现有经济结构调整等事项带来负面影响；另一方面，债务规模过大，也会使得债务滚动中存在一定的风险，进而可能加大金融市场的波动，对金融系统稳健性产生冲击。
（四）整体宽松背景下货币政策将相机抉择
2024年全球迎来了货币政策转折点，主要经济体货币政策集团转向货币宽松，政策重心也逐步由抗通胀向平衡物价与经济并重转变。从2024年来看，美国经济增长超过预期，就业市场保持韧性，短期内通胀下行态势延续，金融环境仍处于宽松稳健区间。2024年9月后，美国累计降息3次，累计降息100个基点。2024年，欧元区受到地缘政治等因素的影响更为直接，经济增长压力更大。2025年，预计欧洲央行为支持经济复苏，仍将继续维持低利率政策，但会考虑地缘政治以及美国关税带来的通胀压力，货币政策也将合理平衡通胀与经济复苏。日本预计将连续两年实现通胀率超2%的政策目标，即2024年3月日本退出负利率之后，日本继续推进货币政策正常化，研究机构预计政策利率或将进一步提升，但国内政局稳定性、地缘政治等因素也给其货币政策正常化进程增加了不稳定因素。综合来看，主要发达经济体都将坚持宽松的货币政策基点，但面对经济复苏程度、地缘政治和贸易摩擦、政策扰动等因素，都将加大货币政策应对措施，也将使得各国货币政策出现分化，甚至负面效应溢出会导致新的金融危机。
（五）特朗普2.0带来的贸易摩擦和地缘政治冲突或将成为重要冲击
中美经贸合作已经成为世界经济稳定与繁荣的重要基石，能够推动全球产业链顺畅运转。但随着2024年特朗普第二次当选，两大经济体之间可能出现的新贸易摩擦给全球经济带来很大的不确定性。未来美国关税政策将成为平衡美国贸易赤字和国内预算赤字的重要工具，更将成为特朗普用以实现其“美国优先”战略的普遍性政策工具。特别是中美关系将面临更加复杂和严峻的挑战，周边国家和地区也会受到巨大的影响。同时，全球地缘政治紧张局势持续存在，地缘经济分裂迹象逐步显现，这将降低全球供应链的韧性，降低市场效率，增加企业融资成本和风险，也会抑制全球范围内的投资和消费等经济活动。
总体来看，2025年外部环境仍然复杂严峻，面对潜在的货币政策周期转向、地缘政治格局变化和可能出现的贸易摩擦，全球银行业经营的不确定性都将明显增加。国内商业银行要加强对国际经济金融形势的预判和分析，做好海外风险的管理和缓释，并充分利用国内长期向好的经济发展态势，做好“政策性、人民性、盈利性、流动性、安全性”的五性平衡，促进自身稳健发展。
超预期政策托底国内经济增长
近年来，外部环境变化带来的不利影响加深，国内经济运行面临需求不足，部分企业生产经营困难，群众就业增收面临压力，风险隐患仍然较多等挑战，经济运行中面对不少困难和挑战。但国内经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变。预计2025年宏观层面继续坚定不移地推动高质量发展，重点从以下几个方面促进经济增长：
（一）实施更加积极有为的宏观政策
2025年将实施更加积极有为的宏观政策，着力实现增长稳、就业稳和物价合理回升的优化组合。其中财政政策更加积极，财政赤字率，超长期特别国债、地方政府专项债券等政策力度都将进一步增强，加大财政支出强度，有效拉动经济增长。货币政策适度宽松，在价格、总量、结构上持续发力，适时降准降息，将推动资金更快流向实体经济。
（二）全方位扩大内需
2010年我国成为世界第二大经济体，2023年，我国社会消费品零售总额达到47.1万亿元，固定资产投资规模达到50.3万亿元，消费和投资均为全球提供巨大机遇。在此背景下，去年中央经济工作会议将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”作为年度重点任务，加力扩围实施“两新”政策，更大力度支持“两重”项目，惠民生、促消费、增后劲，加快全国统一大市场建设等措施，都将为中国和全球经济的稳定提供重要支撑。
（三）因地制宜发展新质生产力
2025年1月，国家发改委将国内新质生产力发展成效归纳为“四个加快”，即在创新能力提升，传统产业升级，新兴产业发展，未来产业布局四个领域得到提质增效，新质生产力已经成为推动高质量发展的内在要求和重要着力点。后续将准确把握因地制宜发展新质生产力的重要含义，立足各地区的自身实际，遵循生产力发展规律，精细研究和调整新质生产力的布局，因地制宜为各地区高质量发展提供强劲动力。
宏观层面出台一系列超预期政策托底国内经济，重在通过有为政府和有效市场的结合，实现经济体的高质量发展。在转变发展方式、转换增长动力和优化经济结构的破旧立新进程中，商业银行既有挑战更有机遇。需要银行深刻解读宏观导向，加强政策和市场的前瞻研究、跟踪研究、策略研究，精准理解发展逻辑，既要在政策传导中把握最新的发展机会，又要在政策传导过程中避免被动落后，兼顾服务实体经济和自身商业可持续，充分回报监管、股东、客户、员工等利益相关方。
全力做好金融“五篇大文章”
习近平总书记指出，“金融和实体经济是共生共荣的关系。实体经济是金融的根基，金融是实体经济的血脉，为实体经济服务是金融的天职，是金融的宗旨，也是防范金融风险的根本举措”。而“五篇大文章”正是金融服务实体经济的重要着力点，是推动金融高质量发展的重要路径，是助力创新驱动发展、绿色低碳发展、实现共同富裕、增进人民福祉、建设数字中国的战略性部署。做好金融“五篇大文章”，事关培育和发展新质生产力，事关推动高质量发展，事关金融强国建设。
商业银行作为金融体系的重要有生力量，应充分发挥综合优势，全力做好“五篇大文章”。在科技金融领域，着力完善以股权投资为主、“股贷债保”联动的科技金融服务体系，将更多金融资源投向符合国家产业政策导向、突破关键核心技术的企业和领域；在绿色金融领域，锚定“双碳”目标，形成“纯绿+转型”行业并重的发展格局，将绿色作为金融的基本底色；在普惠金融领域，加强服务覆盖，精准触达中小微企业、乡村振兴主体和新市民等客户群体，探索成本可负担、商业可持续的发展模式；在养老金融领域，加快建立完善养老金融体系，推动养老金金融、养老产业金融和养老服务金融相互促进，满足老年客群、中青年客群不同生命周期养老需求，为客户提供全链条养老金融服务，着力促进中国特色金融和养老事业高质量发展的良性循环；在数字金融领域，顺应信息科技发展趋势，加快大数据和以“人工智能+”为代表的科学技术与综合金融深度融合，在风险管理、智能投顾、精准营销等领域实现创新应用，为客户提供智能化综合金融服务，赋能高质量金融服务能力，夯实金融“五篇大文章”的发展基础。
此外，商业银行要创新与总结并重，积极探索市场首单和创新模式典范，打造更多可复制可推广的金融“样本”和“方案”，扎扎实实把“五篇大文章”抓细抓好，不断以新进展新成效为金融强国建设做出新贡献。
积极顺应高水平对外开放大趋势
党的二十届三中全会提出，必须坚持对外开放的基本国策，坚持以开放促改革，依托我国超大规模市场优势，在扩大国际合作中提升开放能力，建设更高水平开放型经济新体制。推进高水平对外开放既是对当前国内外宏观形势的深刻洞察，也是对中国未来经济发展路径的精准把握。最新联合国贸易和发展会议预计，2024年全球贸易金额将达到33万亿美元，创下历史新高。未来全球经济持续复苏以及通胀压力下降，将有助于全球贸易进一步回暖，有利于我国充分利用国内国际两个市场两种资源，持续推动高质量发展。
对于商业银行而言，积极顺应高水平对外开放，全面拓展跨境金融既是满足客户需求，也是实现自己收入拓展的重要渠道。
（一）服务国内客户“走出去”的大趋势是必然要求
商务部数据显示，2024年前11个月，国内对外非金融类直接投资金额约为1286亿美元，同比增长11.2%，对外投资持续保持稳健增长态势。回顾历史发展规律，随着跨国企业布局中国，海外银行亦同步增设服务网络，配套做好金融服务。如今中资企业前瞻进行全球产业链和价值链布局，主动“走出去”，或者受到贸易摩擦影响，被动迁移“走出去”的需求均大幅增加，但面对海外经济和政治格局的急剧变化，从财务安全和风险控制的角度出发，强化对国别、汇率、流动性、系统等风险的监控，有效满足“走出去”企业的金融需求，为国内企业“走出去”提质增效奠定良好基础。商业银行要顺应高水平对外开放的总体要求，不断创新和发展跨境服务直销，主动打造贸易+投资、境内+境外、外币+跨境的三重双轮驱动模式，更好助力高水平对外开放。
（二）商业银行破题低息差利率环境的重要手段
回顾美、欧、日银行的发展历史，应对低息差环境，海外商业银行均将国际化布局作为应对低息差环境的重要举措。一方面，不同国家间基准利率调整存在明显差异，国际化布局有利于全球范围优化资产负债结构，提高资产端收益，提高息差水平。也可通过国际化布局，实现风险分散，降低局部地区经济波动带来的风险。另一方面，国际化布局有助于商业银行拓展更多营收渠道，增加投资银行、资产管理等高附加值业务占比，提高非息收入，拓宽营收来源。
（三）跨境金融创新的有益尝试
截至2024年年底，全国累计获批筹建了22个自贸区（港）。目前，自贸区是我国对接全球最高开放水平标准的最前沿区域，是离岸业务最活跃的区域之一。在自贸区内，自由贸易账户（FT/EF）是由中国人民银行、国家外汇管理局指导和推动对接全球最高开放水平的账户体系。自贸区的设立，能够为商业银行带来国际先进的金融理念、技术和管理经验，在制度、产品、服务、场景、平台等领域进行创新，拓宽业务边界和发展空间，为后续推广跨境金融业务提供有益尝试和参考。
前瞻应对人工智能浪潮冲击
全球正处于新一轮科技革命和产业变革的前夜。最近几年，全球范围内人工智能呈现爆炸式发展，逐步带动整个商业体系数字化和智能化转型速度的提升，并朝着通用人工智能的方向持续迭代和演进。人工智能产品日益丰富、产业形态更趋多元完善、智能算力更加绿色低碳，人工智能的应用正在深刻改变社会各个领域，并重塑整个经济社会的运行范式。2025年人工智能的发展热潮仍将延续，中国作为拥有全球规模最大、门类最为齐全、产业配套最为完善的制造业大国，兼具丰富多元的应用场景和海量的数据基础。借助人工智能领域的变革，与其他发达经济体相比，将会实现全要素生产率的更大幅度改善，从而实现经济增长得更快“加速度”。中国互联网络信息中心发布的报告显示，截至2024年6月，我国生成式人工智能产品的用户规模达2.3亿人，相关企业超过4500家，核心产业规模已接近6000亿元，能为公众提供服务的生成式人工智能服务大模型已达190多个。但目前生成式人工智能用户规模仍不到移动互联网总用户量的20%，未来仍有很大的提升空间。
目前各个行业都积极拥抱生成式人工智能带来的智能化升级浪潮，全球银行业也加大了人工智能领域的投资，人工智能能够赋能银行业，降低金融系统的信息不对称，提升整体效率；降低用户交互门槛，提升客户触达能力，助力金融的普惠服务范围，提高长尾客户的服务效能和盈利机会。根据德勤的预计，人工智能在未来2至3年将会带来5%至7%的利润提升，并随着时间增长，银行利润的增长规模还将继续攀升。未来商业银行信息系统将以人工智能、大数据、云计算、区块链等新一代信息技术为核心要素，以基础化、通用化、个性化应用为结构，可以实现金融服务的智能化、个性化和定制化。其中随着人工智能技术的广泛使用，商业银行在服务客户方面有可能实现更加有效的降本增效、更加多样的场景应用以及更加多元的产品升级。同时，针对不同类别的客户，可以进一步丰富线上运营模式，在满足合规要求的前提下，使用元宇宙等多样方式服务客户，提升客户体验；此外，在运营、管理和风控等领域都可以审慎推进人工智能的应用，提升金融服务质量，实现银行自身和金融服务的高质量发展。
牢牢守住不发生系统风险的底线
当前国内经济运行仍面临国内需求不足、国际形势持续动荡等困难和挑战，各类风险隐患压力可能会进一步释放。商业银行要始终坚持把防控风险作为金融工作的永恒主题，增强重点领域风险前瞻预判、精准管控和应急处置能力，严格落实监管要求，坚守依法合规经营，既要牢牢守住风险底线，又要积极探索新的业务增长机遇。
（一）助力支持构建房地产发展新模式
当前房地产市场已进入新发展阶段，房地产市场供求关系发生深刻变化，打造绿色、低碳、智能、安全的好房子是大势所趋。宏观层面持续完善和加强房地产金融宏观审慎管理，推出了包括四个取消、四个降低、两个增加在内的政策“组合拳”，推动房地产市场止跌回稳。后续要继续推动已出台房地产领域金融政策措施的实施见效，加大存量商品房和土地盘活力度，推动房地产市场止跌回稳。在此背景下，商业银行要紧跟国家政策，用好融资协调机制“白名单”、保交楼贷款支持计划、保障性住房再贷款等政策工具和红利，构建以房地产项目为核心的房地产业务发展新模式，助力构建房地产发展新模式。
（二）主动应对全球金融市场动荡
特朗普2.0时代，地缘政治和经济风险或相互交织、相互影响，“黑天鹅”“灰犀牛”将会继续增大全球金融市场的动荡幅度。商业银行要主动做好防御，加强市值管理，不断建立健全金融市场风险监测、评估、预警及应对机制，密切跟踪利率、外汇及贵金属等市场风险变化，严密防范外部金融市场动荡对自身经营的冲击。
（三）继续做好金融支持地方政府融资平台债务风险化解工作
2024年下半年，中央明确新增地方政府债务限额和定向安排年度新增地方政府专项债券，累计增加地方政府化债资源达到10万亿元，加力支持地方化解政府债务风险，既满足地方政府正常融资需求，又强化防范隐性债务风险，稳妥化解存量债务问题。在支持融资平台债务风险化解工作过程中，商业银行要积极实现“融资+融智”，同时发挥资金和专业优势，助力地方政府丰富投融资模式，优化投资项目选择，顺畅投融资活动开展。
（四）稳妥推进中小银行风险处置
近年来，中小金融机构改革化险工作持续推进。截至2024年6月末，国内共有银行业金融机构法人4254家，其中中小银行占比超过90%。未来监管部门仍将继续支持中小银行风险处置，既要从内部完善中小银行公司治理、内控合规、资本监管、聚焦主责主业、稳健经营等领域的问题，还要从外部推动中小银行依法合规，按照市场化原则的合并重组，加快建设中国特色现代金融体系。
【课题组成员：朱毅（高级经济师）、王锐（经济学博士）】
主要参考文献：
①新华社，2024,《中央经济工作会议在北京举行习近平发表重要讲话》，2024年12月12日。
②新华社，2024,《中央财办有关负责同志深入解读2024年中央经济工作会议精神》，《人民日报》，2024年12月17日。
