安踏體育受惠內地政策

目前外圍多項消息持續影響大市表現,近期內地及香港股市修正後,恆生指數位於較低區間,部分股份投資價值或已浮現。現時宜重新關注中國經濟基本面,從中發掘潛在中長線投資機會。

中央似乎有意通過政策刺激內需,以抗衡貿易戰影響。在中美貿易戰持續之際,中央全面深化改革委員會開會通過《關於完善促進消費體制機制進一步激發居民消費潛力的若干意見》,要求培育重點消費領域細分市場,營造安全放心消費環境,改善居民消費能力和預期。國務院近日表示,“要促文化旅遊體育消費,培育潛在需求大的體育消費”。內地消費升級,加上政府鼓勵,體育板塊有望受惠,可關注體育龍頭股如安踏體育(2020.HK)。

上半年安踏有較預期好的中期業績。收入及毛利分別為105.5億元和57.26 億元,同比增44.1%和54.6%。第三季安踏品牌產品零售額與一七年同比有中雙位數升幅。其他品牌產品零售額與一七年同期比較升90-95%。整體看第三季業績表現良好。

第四季為傳統消費旺季,包括美國感恩節、聖誕節,以及中國“雙11”等,預料安踏可受惠。另據彭博社估計,安踏體育一八和一九年度的收入將分別達225億元和285億元人民幣,同比增35%和26%;淨利潤分別為39.7億元和49.3億元,同比增28%和24%,顯見未來前景可期。

近期安踏體育股價跑輸大市,主要是投資者憂慮收入增長放緩,另外計劃收購Amer Sports亦可能會對短期盈利有影響,但相信消息已在股價中反映。隨着內地經濟持續發展,國民消費水平提高,越來越多人重視健康,專業的運動產品料將受消費者歡迎。安踏體育市場份額及新品牌貢獻料可繼續跑贏同業,因此目前估值對長線投資者正處具吸引力水平,可關注。

中國銀行私人銀行(澳門) 陳靖元