今年上半年,债券市场在多重因素的作用下震荡走强,但分化明显。其中,利率债和高等级信用债的市场表现良好,高杠杆、中低等级的企业债受不确定性因素影响较大。对于未来的债券市场投资策略,我们认为,债市分化行情为信用研究创造了更多机会,未来将坚持“以绝对收益为主”的投资思路,加大对企业“自下而上”的调研,注重信用风险研究,寻找因市场误判而导致定价错误的信用债投资机遇。

  目前政策面逐渐显现“宽货币、宽信用”的迹象,但实际效果尚难预测。今年以来债券走势分化,加上贸易因素的影响,增大了债市不确定性。此前东方红系列二级债券和偏债混合基金都增配了长久期利率债和高等级信用债,并适度拉长组合久期。

  分化的债券市场凸显出了信用研究的价值。此前债市违约率较低,市场几乎是同涨同跌,信用研究的价值并没有充分显现。伴随经济增长面临不确定性的累积,信用风险事件的爆发为债券投资带来了挑战,也带来了机遇。今年“宽货币、宽信用”的格局基本已确定,未来东方红固收团队将结合政策和市场的变化,充分发挥研究的价值,力争为投资者创造长期稳健的收益。

  东方红资管 徐觅