虽然市场此前已有预期，但是上市保险公司在今年一季度所交出的业绩“答卷”仍然令人眼前一亮。一季度，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险合计实现营业收入8731.1亿元，同比增长17.0%。更值得注意的是，上述四家上市保险公司合计实现归母净利润804亿元，同比增长76.4%。利润大幅上涨的背后，是上市险企在投资端的强劲表现。

    投资端拉动利润增长

    截至一季度，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险四家A股上市保险公司的投资资产合计达8.11万亿元，同比增长15.3%。具体来看，中国人寿投资资产为3.19万亿元，较去年底增长2.7%；中国平安保险资金投资组合规模近2.88万亿元，较年初增长3.2%；中国太保和新华保险的投资资产分别为1.31万亿元和0.73万亿元，较上年末分别增长6.0%和4.4%。

    从投资收益率方面来看，一季度，中国人寿简单年化总投资收益率为6.71%，同比增长2.79个百分点；中国太保投资资产年化净投资收益率为4.4%，年化总投资收益率为4.6%；新华保险年化总投资收益率为4.2%。中国平安在一季报中披露，其保险资金投资组合年化净投资收益率为3.9%，年化总投资收益率为5.1%，如果按保险子公司执行修订前的金融工具会计准则法定财务报表数据计算，则中国平安年化总投资收益率为3.8%。

    投资端的优异表现也是一季度各家上市险企利润大涨的重要驱动力。一季度，中国人寿实现总投资收益508.88亿元，在投资收益的拉动下，中国人寿归属于母公司股东的净利润为260.34亿元，同比增长92.6%。另一家上市险企中国平安实现归属于母公司股东的净利润为455.17亿元，同比增长77.1%。中国太保和新华保险归属于母公司股东的净利润分别为54.79亿元和33.67亿元，同比分别增长46.1%和29.1%。

    受益于权益市场回暖

    上市险企在投资端迎来“暖春”，最主要的因素还在于权益市场回暖。

    申万宏源研报分析认为，一季度沪深300、创业板指数分别上涨28.6%和35.4%，10年国债到期收益率较去年年末下行16个基点至3.1%，投资环境的大幅改善，使上市险企投资收益总体大幅提升。

    在披露一季报前，中国人寿曾发布2019年第一季度业绩预增公告。中国人寿在该公告中表示，一季度归属于母公司股东的净利润较2018年同期相比预计同比增长约80%到100%，业绩增长的主要原因就在于受境内股票市场大幅上涨影响，公开市场权益类投资收益同比大幅增加。中国人寿在一季报中也表示，其权益类投资保持合理仓位、把握一季度市场机遇，主动操作、优化结构，权益类投资收益同比大幅提升。

    中国平安也在一季报中表示，其投资收益率受到资本市场回暖带动投资收益同比上升的影响。一季度该公司动态调整权益资产配置比例，并继续通过配置的多样化进一步分散投资组合风险。中国平安还表示，其持续深入研究宏观经济形势，在严守风险前提下推进传统债券和金融产品的配置，拉长资产久期，进一步优化资产负债匹配，同时，加大对各类型不动产资产的研究和投资力度，将提升险资长期投资收益与支持国家实体经济建设相结合。

    投资端利好因素集聚

    随着各方面因素均呈现向好趋势，上市险企在投资端收获“开门红”后还有望继续延续目前的良好态势。

    天风证券研报表示，从今年4月开始，长端利率进入上升通道。4月当月，10年期国债到期收益率从3月末的3.07%提升至3.39%，后期或有回调的可能。同时，天风证券还预计货币政策或将成为长端利率的支撑。此外，权益市场大概率优于去年同期。

    有业内人士预测，险企或将把握权益市场机会，在稳健资产负债匹配下适当增加权益资产比重。从中国太保一季报披露的信息来看，一季度，其固定收益类资产占比为82.6%，较上年末下降0.5个百分点；权益投资类资产占比13.1%，较上年末上升0.6个百分点。其中，股票和权益型基金合计占比6.7%，较上年末上升1.1个百分点。

    自去年以来，险资运用渠道不断拓展也为上市险企在投资端谋求更佳表现增添了信心。去年10月，银保监会允许保险资产管理公司设立专项产品，参与化解上市公司股票质押流动性风险。今年年初，中国银保监会新闻发言人肖远企表示，银保监会鼓励保险公司使用长久期账户资金，增持优质上市公司股票和债券，拓宽专项产品投资范围，加大专项产品落地力度。支持保险公司开展价值投资、长期投资，研究推进保险公司长期持有股票的资产负债管理监管评价机制。对于保险资金一般股票和重大股票投资等，依法合规加快有关备案、核准工作。