9月27日，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）宣布，将联邦基金利率上调25个基点，达到2.0%至2.25%的区间。这是自2015年12月以来美联储连续第8次上调政策利率，也是2018年以来的第3次加息。

同日，中国央行方面表示，考虑到季末财政支出推动银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期、政府债券发行缴款等因素的影响，9月27日人民银行不开展公开市场操作。这意味着，中国央行此次未跟随美联储上调公开市场操作利率。

兴业研究分析师郭于玮表示，央行不跟随美联储上调逆回购利率，一方面是因为9月中旬以来，央行通过公开市场操作将DR007维持在2.65%左右窄幅波动，而目前7天期逆回购利率为2.55%，此时提高逆回购利率可能引起市场预期不稳定，进而抬升DR007中枢。

7月以来，央行保持流动性合理充裕，DR007一度低于公开市场操作利率，当前DR007均值在2.67%左右。海通证券研究所副所长姜超表示，这与7天期逆回购利率2.55%较为接近，公开市场利率基本能够合理反映资金的供求关系，因而跟随上调公开市场操作利率的必要性不大。

东方金诚首席宏观分析师王青也表示，当前，我国央行确立了“合理充裕”的流动性管理目标，DR007仅略高于央行公开市场政策利率，后者上调的空间较小。更重要的是，由于中美贸易摩擦升级，国内稳投资、稳增长需求上升，在“宽货币”向实体经济“宽信用”传导不畅的情况下，仍需要央行低利率政策给予支持。因此，短期内央行有理由不跟随美联储上调公开市场操作利率。

“从基本面来看，我国的货币政策主要还是着眼于国内情况。”姜超表示，一方面，近期国内通胀有所抬升，但当前通胀仅是短暂回升，年内通胀程度相对可控；另一方面，经济下行压力依然较大，国内需求和生产均有所走弱，央行二季度货币政策报告中提到要防范短期内需求端“几碰头”可能对经济形成的扰动，因而，仍需保持流动性的合理充裕，此时跟随美国上调公开市场操作利率的概率也不高。

作为世界第一大经济体，美国货币政策收紧势必会产生外溢效应，带动全球金融环境收紧。王青预计，欧洲央行将在年底退出量化宽松措施，并最早在2019年年中启动加息。日本央行也正在向偏紧的方向微调货币政策。除英国、加拿大、韩国外，短期内将有更多发达经济体加入加息行列。此外，伴随美元升值引发新兴市场货币汇率承压，印度、俄罗斯、巴西、南非和土耳其等重要新兴经济体也正在或趋向于上调本国利率。

考虑到当前美联储加息“缩表”正在引领全球货币政策正常化进程，王青进一步表示，全球利率水平趋于上升，若中国持续按兵不动，未来中美利差会进一步收窄。当前，中美10年期国债利差约为60个基点，已低于央行确认的90个基点左右的舒适区间，这或将造成人民币汇率和跨境资金流动性压力趋于上升。

上周，央行和香港金管局签订了《关于使用债务工具中央结算系统发行中国人民银行票据的合作备忘录》，利用金管局的债务工具中央结算系统（CMU）债券投标平台，在香港招标发行中国人民银行票据。郭于玮表示，离岸市场上央票的推出有利于人民币汇率合理稳定，增强国内货币政策的独立性。

6月以来，人民币经历明显贬值。但对美联储此次9月的加息，姜超认为，市场对此已有充分预期，而近期随着央行重启逆周期因子等措施，美元对人民币汇率已相对稳定在6.85附近，因此，跟随美联储上调公开市场操作利率的必要性也有所降低。

交通银行金融研究中心首席金融分析师鄂永健表示，国内公开市场操作利率未跟随上调的主要原因是当前中国经济有一定的下行压力，通胀压力也不大，且近一段时间人民币汇率振荡波动，贬值压力已经有所缓解。鉴于此次会议声明和美联储主席鲍威尔讲话偏“鹰派”，未来美元指数或仍将上行，但逆周期调节政策有助于人民币汇率保持稳定，人民币大幅贬值的可能性不大。