在9月最后一周，周三的美联储9月议息例会成为焦点所在。目前，绝大部分市场人士预计，本周美联储将加息，加息的幅度或将为25个基点。这将是美联储自2015年以来的第8次加息。自2008年美国次贷危机火速蔓延形成全球性的金融危机以来，美联储曾大幅降息至历史最低点，并随后将超低利率保持长达7年之久。随着美国国债收益率不断飙升以及美国总统特朗普在贸易方面的激进表现，市场有关美国经济和美股能否“好花常开”的担忧所有加重。因此，本次例会的看点将主要集中在美联储对今年和明年加息问题的表态以及美联储主席鲍威尔有关美国总统特朗普制造贸易摩擦风险等问题的看法上。

    年内或还有一次加息

    在市场对美联储9月加息保持较为一致预期的背后，是美国经济的持续走强。目前，美国经济已连续第10年增长，也是有纪录以来持续时间第二长的美国经济增长周期。有数据显示，以GDP衡量而言，2018年美国整体经济预计将增长3%。这将是美国经济13年以来最强劲的增长速度。在本轮美国经济复苏的前9年，年均GDP增长率仅为2.2%左右。值得一提的是，美国劳动力市场表现强劲，这使得各界对美国经济抱有信心。另外，消费者支出、商业投资数据也表现不俗。

    美国经济持续强势复苏让经济学家相信，美联储本周不会就是否加息问题进行太多辩论。多数分析师还预计，在本周例会上，美联储将发出信号，今年将加息四次，年内最后一次加息大概是在12月。咨询公司SS首席经济学家孙文松表示，2018年，无论是美国经济还是美股都表现得炙手可热。这意味着美联储将继续执行今年的4次加息计划。

    除了美国经济因素之外，美联储内部的“鹰派”声音也有所增强。通常而言，美联储内部往往分成两大群体——“鹰派”和“鸽派”。“鸽派”关注的重点是美联储最大化就业的使命，“鹰派”倾向于更加关注防止高通胀的必要性。日前，美联储理事、“鸽派”领袖莱尔·布雷纳德发表讲话，强调她认为有必要继续渐进加息，这令一些人感到意外。

    布雷纳德在底特律经济俱乐部的一次演讲中描述了中性利率的操作概念，许多人认为中性利率是均衡联邦基金利率的“北极星”。对此，她认为，短期中性利率很可能高于长期利率。短期中性利率将在未来几个季度引导更好的利率政策。布雷纳德的话被市场直接解读为，这将巩固美联储持续加息的预期，而加息幅度甚至有可能超过当前市场预期，美联储本周加息50个基点的可能性不能被排除。穆迪分析公司首席经济学家马克·赞迪表示，考虑到目前美国的经济形势，布雷纳德的建议似乎并不那么令人意外。赞迪认为，布雷纳德意识到美国经济状况不同以往，毕竟美国实施了大规模的减税和大幅增加政府支出，而这些措施在2017年初甚至都没有出现在美联储的决策桌上。

    明年加息安排未定

    相对于今年美联储加息步伐，市场对明年美联储的加息频率看法不一。许多经济学家担心，特朗普好斗的贸易政策可能会导致美国经济显著放缓。迄今为止，鲍威尔在评价特朗普的贸易激进表现时一直措辞谨慎。鲍威尔曾表示，尽管提高关税通常是有害的，但也可能达到一个有益的目的。

    有市场人士认为，鉴于特朗普制造的贸易摩擦对美国经济构成风险，美联储可能很快准备放缓加息步伐。均富公司首席经济学家黛安·斯旺克表示，美联储明年将把加息安排减少至两次。“我认为更高的关税将开始影响美国经济。但我不认为美联储会在此次会议上暗示其预期利率有任何变化。美联储将等待并对经济变化作出反应。”她表示。

    尽管如此，仍有一些分析师持较为乐观的看法，他们认为美国政府经济刺激计划已经形成的动能将继续提振就业市场和降低失业率——目前失业率为3.9%，已接近50年低点。在这种情况下，就业市场趋紧将加速薪资和通胀，这将促使美联储在2019年保持和今年类似的加息频率，以确保经济不会过热。因此，2019年加息的路径可能会比当前市场预期的更快，加息的路径最终将重复2016年和2017年的模式：开始时比美联储的政策指引更温和，但后来的加息次数可能增多。

    按照惯例，美联储将在周三的议息例会后发表利率声明、最新经济和利率预测。随后，在鲍威尔的新闻发布会上，投资者将从其措辞和表态中寻找有关未来利率走势以及对美国经济、国际重大事件走向的蛛丝马迹。