OECD: 全球经济增长或见顶 贸易相关风险在累积
金融时报 2018-09-26 08:56:15

    距离2018年结束仅剩3个月左右的时间。伴随着全球经济从普遍复苏转变到受到多重不确定性因素困扰而受到阻碍,市场情绪也从高涨有所转弱。经济合作与发展组织(OECD)日前在其最新的全球经济展望(以下简称“展望”)中表示,经济扩张可能已经见顶,并且增长已经变得没有那么广泛,这主要是由于主要经济体的增长前景出现分化,尤其是新兴市场经济体。与此同时,OECD指出,政策支持以及强劲的就业增长继续巩固着内部需求,但部分新兴市场经济体正面临着来自压力不断上升的金融市场的重大阻力。

    贸易不确定性阻碍全球经济增长

    事实上,OECD已经开始担忧全球经济的复苏与增长,OECD特别强调,贸易政策带来的不确定性可能将阻碍投资并且导致经济扩张速度的放缓。展望指出,全球贸易增长在2018年上半年有所放缓,贸易的紧张局势已经对信心以及投资计划产生了负面影响。此外,额外的贸易限制措施将对就业以及生活水平造成伤害,尤其是对低收入的家庭。

    笼罩在高度不确定性下的全球经济增速或将出现下滑。OECD在展望中下调今明两年的全球经济产出至3.7%,分别比今年5月的预测值下降0.1%和0.2%。OECD首席经济学家劳伦斯·布恩表示,尽管复苏并没有停止,但风险正在累积,而企业也正在推迟其投资计划。

    OECD认为,在贸易紧张局势以及贸易政策不确定性加剧的情况下,全球贸易增长有所放缓。“全球贸易额增长已经由2017年的5%放缓至2018年上半年的3%。近期一系列贸易限制措施已经使目标部门的贸易流量和价格发生了显著变化。”展望指出,贸易措施对企业的信心和投资产生了负面影响,而贸易紧张局势的进一步加剧可能对全球投资、就业以及生活水平产生重大不利影响。

    具体而言,OECD指出,今年年初以来,一系列关税和报复措施已经生效,未来几个月可能还会实施更多措施。对未来贸易政策的不确定性可能是导致贸易放缓速度超过预期的原因之一,部分公司选择推迟国际订单或改变其供应链和生产地点,以便使新贸易壁垒可能产生的影响最小化。

    主要经济体面临不同程度挑战

    正如OECD所言,贸易政策的不确定性正成为全球经济增长前景面临的重大风险因素。然而,值得注意的是,作为此轮贸易保护主义抬头始作俑者的美国,其经济目前似乎并未受到重大的负面影响,而美国与其他贸易伙伴之间的紧张关系正在打压投资者的信心和投资前景。

    OECD在展望中将美国2018年实际GDP增速预期维持在2.9%不变,将2019年实际GDP增速预期小幅下调至2.7%。尽管出现小幅下调,但美国的经济增速水平在大多数发达国家中依然独占鳌头。OECD分析称,美国渐进的货币政策正常化将继续进行,不过,减税和增加政府支出的政策将在短期内大幅提振国内需求,为稳定的就业创造、强劲的资产价格以及创纪录的石油产量提供动力。然而,OECD同时强调,更高的关税和未来政策的不确定性有可能会抑制投资的增长。

    值得注意的是,尽管OECD小幅下调了美国明年经济增速的预期,但总体而言,该机构对于目前美国经济情况的预期依然是较为乐观的。OECD将欧元区今明两年实际GDP增速预期下调0.2%分别至2.0%和1.9%。当前,尽管美欧双方在贸易谈判方面取得了一定进展,但距离正式签署贸易协定仍有相当大的距离,美欧双方依然在不断试探对方当中。

    另外,OECD将英国2018年和2019年的实际GDP增速下调0.1%分别至1.3%和1.2%。对于英国而言,家庭消费或将继续受到实际收入增长缓慢的限制。与此同时,欧元区和英国还共同面临着一项关键的风险因素——英国脱欧谈判。本月稍早前,英国与欧盟之间的脱欧谈判透露出积极信号,在为市场增添信心的同时也推动英镑出现上涨。然而,欧盟领导人拒绝了英国首相特蕾莎·梅的脱欧计划,导致脱欧谈判再次陷入僵局。同时,欧盟方面也表示将继续为“无协议脱欧”做好准备。

    此外,OECD对近一段时间遭遇货币“滑铁卢”的阿根廷和土耳其的经济增长前景预期也较为悲观,展望将土耳其今明两年的实际GDP增速预期分别大幅下调1.9%和4.5%至3.2%和0.5%。而阿根廷的情况更加不乐观,2018年经济增速预期已经被大幅下调3.9%至负1.9%,2019年经济增速预期仅为0.1%。

    事实上,土耳其与阿根廷经济遭遇的重挫,除了受到美元升值的影响外,其自身经济的脆弱性也是关键。对于土耳其而言,OECD表示,通胀率和利率的上升对信心形成压力,并且导致了消费和投资的下降。如果对经济政策的信心得不到恢复,或者由于偿债负担的增加导致国内金融稳定局势更加紧张,那么经济增长面临的下行风险将继续存在。另外,对于阿根廷来说,OECD认为,其短期增长前景已经明显减弱,财政整顿步伐大幅加快以及货币政策收紧力度的加大,可能导致国内需求大幅下降。


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