当地时间9月7日，美国劳工部公布了8月非农就业数据。鉴于此前公布的素有“小非农”之称的ADP就业数据不及预期，有分析人士开始担忧非农数据的情况。不过事实证明，8月非农数据好于预期，美国劳动力市场整体依然强劲。

    然而，值得注意的是，经济数据表现的良莠不齐，暗示了美国经济潜在的风险。与此同时，8月薪资增长数据的超预期表现引发了市场对于通胀率加速走高导致美联储加快加息脚步的猜想，而部分金融资产也因此承受到压力。

    时薪增长创佳绩

    近几个月来，美国整体经济表现积极，二季度实际GDP增速更是被上修至4.2%。此外，劳动力市场表现保持强劲，美国劳工部最新公布的数据显示，美国8月非农就业人数增20.1万人，高于预期水平19.1万人，这主要受到建筑、批发商以及专业和商业服务就业增长的推动，而失业率则连续两个月保持在3.9%的低位水平。

    更重要的是，一直困扰美联储的薪资增长问题在8月非农就业数据中得到了解答。数据显示，8月平均时薪同比上升2.9%，高于前值2.7%，创下自2009年6月以来的新高。时薪的超预期增长在缓解美联储担忧的同时也引发了市场的猜测：通胀率是否将加速上升？

    有分析人士认为，如果薪资加速增长，增加的收益将促进消费支出增加，从而促进整体经济的升温。而通胀率上行压力的增加，或将导致美联储加快加息步伐以防止经济过热。不过，从目前的情况看，美联储并未传递出加快加息节奏的态度，并且从美联储主席鲍威尔以往的表态来看，美联储对于通胀率超过2%的目标水平是具有一定容忍度的。

    值得注意的是，市场已开始关注即将公布的最新消费者物价指数，以期可以寻找到通胀发展路径的线索。而金融市场已经对本次强劲的薪资增速水平作出了反应。《华尔街日报》分析称，薪资的上涨表明通胀压力适度增加，这可能提振美联储继续提高短期利率，也因此打击了股票市场和债券价格。

    在8月非农就业报告公布后，道琼斯工业平均指数出现下跌，债券价格受到打压，10年期国债收益率触及今年8月9日以来的最高水平。而美元也受到强劲就业数据的支撑而出现上扬行情，黄金价格则相应地受到了打压。

    加息预期继续加强

    事实上，在公布非农就业数据前公布的美国8月ADP就业人数增加16.3万人，远低于预期水平，这不免令人担忧非农数据的表现。不过，最终美国8月非农就业数据的表现与ADP的表现大相径庭。此外，截至9月1日当周美国初请失业金人数经季节性调整之后为20.3万人，为近49年以来的新低。

    就业市场整体乐观而积极的表现，进一步支撑了美联储的加息前景。在8月非农数据公布后，美联储于9月加息25个基点几乎已是板上钉钉，而12月再次加息25个基点的可能性也上升至70%左右。莫尼塔宏观研究分析认为，7月美国核心个人消费支出（PCE）物价指数同比已达2%，核心消费者物价指数（CPI）同比上涨2.4%，叠加8月时薪同比增速升至历史高位，9月美联储加息几成定局。“我们预计美联储将保持一季度一加息的节奏直至明年年中，届时联邦基金目标利率区间将提升至2.75%至3.00%。”莫尼塔宏观称。

    8月强劲的就业数据表现似乎也给了美联储官员们一定的信心。对于加息，美国波士顿联储行长罗森格伦认为，2.5%至3%这一区间是正确的，有可能位于这个区间的较高一端。克利夫兰联储行长梅斯特认为，表现相当强劲的就业报告可以支持渐进加息的政策路径，政策利率将向中性利率迈进。

    而达拉斯联储行长卡普兰则表示，美联储应该继续加息，在未来的9到12个月，美联储应该加息3到4次至中性利率水平2.5%至2.75%。此外，芝加哥联储行长埃文斯认为，为了保持经济增长的可持续性，美联储可能需要加息至略高于中性利率的水平。并且埃文斯强调，如果通胀率超过2%目标水平的程度令人不可接受，那么美联储可能需要加快收紧货币政策的节奏。然而，如果贸易不确定性持续或者通胀预期出现停滞，美联储便需要放慢加息节奏。