欧洲央行本周议息 关注三大看点
金融时报 2018-09-11 09:44:17

    在新兴市场持续波动、全球贸易摩擦未能缓解、意大利债市“黄灯”频闪之下,本周的欧洲央行9月议息会议备受关注。周四,欧洲央行行长德拉吉将在货币政策会议后召开新闻发布会。对于本次例会,大部分市场人士认为,而欧洲央行难有较大意外举措推出,毕竟此前欧洲央行已经宣布过缩减购债计划,且已将退出QE政策后的首次升息讨论推迟至2019年。但这并非意味着,本次例会无足轻重,看点全无。总体而言,本次例会上欧洲央行会否就资产购买计划、未来加息时点、意大利债市以及全球贸易摩擦等作出新的措辞和暗示,仍值得投资者关注。

    货币政策前景

    今年6月,欧洲央行宣布将每月购债规模削减至150亿欧元,并将于2018年底结束购债计划。数月以来,尽管全球贸易紧张局势加重、意大利财政政策不确定性风险拉升,但欧元区经济或通胀形势一如预期,走势良好。这使得大部分市场人士认为,欧洲央行早先打算的年底前购债计划或将保持不变。事实上,在夏季金融市场成交淡静的背景下,欧洲央行8月购债规模创下该计划实施以来的最低。欧洲央行8月只购买了价值248亿欧元债券,为该计划2015年3月启动以来的最小规模。

    不过,随着欧元区购债计划即将结束,市场焦点将转向欧洲央行升息的时机,市场将密切关注德拉吉在本次例会上会否作出任何暗示。就此问题,德拉吉曾非常明确表示,利率将至少在2019年夏季之前保持不变。这意味着,在德拉吉离任前,欧洲央行有两次升息机会,分别是2019年9月初和10月末。货币市场显示,欧洲央行2019年10月升息机率约为90%。除此之外,在本次例会上,欧洲央行将如何把到期债券回笼资金再投资,也是值得关注的要点之一。德拉吉7月表示,欧洲央行在决定再投资时将遵循关键的资本规定——也就是各国缴纳的资本金额,不过欧洲央行没有进一步说明细节。

    意大利债市困局

    在英国脱欧谈判一波三折之下,意大利局势也不让欧盟领导人省心。意大利国债曾一度惨遭抛售,10年期意大利国债收益率突破3%的“红线”至3.1%。这与今年5月意大利债市危机如出一辙——当时,意大利组阁失败导致市场避险情绪飙升,意大利国债遭受打击:意大利10年期国债收益率涨幅超10%,自2014年6月以来首次突破3%。

    分析人士表示,意大利债市亮“红灯”主要源于该国财政预算不确定导致市场担忧加剧。目前来看,意大利政府已经出手干预债市,这有助于缓解债市流动性危机;但意新政府若真的藐视欧盟财政纪律,这不仅会令意大利再陷危机,也将令欧元和欧洲债市遭遇“池鱼之殃”。

    意大利国内已有人士呼吁,欧洲央行可以提供更多协助,帮助打压意大利国债收益率飙升。对此,欧洲央行执委莫尔许曾表示,在维持金融稳定性方面,欧洲央行仅背负有限的责任,驳斥了外界要求欧洲央行在通胀率目标之外出更多力的呼吁。因而,欧洲央行会否在本周例会上谈及意大利问题,也值得投资者关注。

    全球贸易摩擦

    在美元走高以及全球贸易摩擦加剧之下,不仅近来新兴市场备显波折,各界对全球经济增长前景也心存担忧。在8月下旬公布的欧洲央行7月货币政策会议纪要显示,货币政策委员们认为,贸易保护主义是欧元区经济面临的最主要风险,尽管欧元区经济增长依然和6月所预测的一样强劲。

    委员们表示,与国际因素有关的不确定性依然很高,尤其是涉及到贸易保护主义所带来的威胁以及贸易紧张局势恶化的风险。紧张局势不仅是指施加关税带来的影响,还可能会导致遍及全球的信心下滑。欧洲央行还表示,如果美国威胁的所有举措都实施,美国平均关税税率将升至过去50年未见的水平。考虑到欧盟与英国脱欧谈判的一波三折,分析师预计,如果全球贸易保护主义持续加剧、意大利债市更趋脆弱以及新兴市场或将拖累欧元区增长放缓,欧洲央行或将推迟第一次加息至2020年年中。


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