在刚刚过去的8月，即便全球贸易摩擦持续加剧，但上涨长达9年多的美股仍旧“顶风上行”。数据显示，道琼斯指数和标准普尔500指数8月分别上涨2.1%和3%，为2014年以来表现涨幅最大的一个月。纳斯达克综合指数在8月更是大幅上涨5.7%。除此之外，纳斯达克综合指数、标准普尔500指数均在8月创下历史新高。

分析人士表示，在美联储不断加息之下，美股持续走高的主要原因，主要有两个方面。其一，美国整体经济基本面向好，经济增速居高不下。今年二季度，美国GDP同比增长4.1%，增速为4年来最快。其二，全球贸易摩擦加剧，加之美元早先大幅升值，市场风险情绪逆转，资金涌入美元区。

数据显示，上周全球资金继续且加速流入美国，流出欧洲，新兴市场流出压力暂时缓解。在股市方面，全球资金继续流入美股且规模加大，小幅回流新兴市场，流出欧洲和日本。具体而言，上周美股市场流入68.5亿美元，规模高于前一周的39.6亿美元；新兴市场转为流入4.4亿美元，好于前一周流出2.5亿美元的情况；欧洲连续第15周净流出，规模为1.3亿美元，与前一周大幅流出16.9亿美元的情况相比，边际上已明显改善；日本股市上周流出1.6亿美元，规模高于上一周的5790万美元。

此轮美股牛市的起点开始于2009年3月9日。当时，由美国次贷危机触发的美国金融危机导致标普500股指一度触及666.79点盘中低位。但此后，该指数一路反弹，直至今年8月底，9年多时间已累计上涨332%，成为美股历史上时间最长牛市。之前持续时间最长的牛市始于1990年10月，最终因2000年3月的科技泡沫破灭而终，长达113个月。

在本轮美股牛市中，科技股的快速膨胀表现得颇为明显。数据显示，近10年间，美股五大科技股引领美股牛市行情，总市值累计34545.14亿美元，折合人民币约24万亿元。已经超过了A股总市值的一半，也超过了德国全年的GDP总量。在当前的美股牛市中，诞生了美股首家万亿美元市值公司——苹果公司；另一科技巨头——亚马逊总市值一度接近9400亿美元，有望成为美股市场第二家超万亿美元市值公司。消费股和科技股成为本轮美股牛市牛股集中营，四成10倍股来自这两大行业。

不过，虽然本轮美股牛市一方面得益于美国经济持续复苏，但美联储等央行大幅“放水”也功不可没。为应对金融危机，包括美联储在内的全球主要央行通过“量化宽松”政策，不断释放低成本资金。据美银美林报告，自金融危机后的10年间，全球央行累计降息705次，释放了12.4万亿美元流动性，这种超级宽松的货币政策催生了股票牛市。另外，美国企业巨额回购，也推动了美股指数的持续攀升。

展望美股后市，并非风险全无。虽然多数分析师短期内倾向继续看多美股市场，然而对中长期的美股走势并不乐观。一方面，包括美联储在内的多国央行正在回收金融危机期间释放的天量流动性，这或将成为美股持续走牛的一大障碍。美银美林调查表示，美股牛市在2019年才会见顶。花旗则认为，随着美联储渐进加息，本轮牛市或于2019年终结。另一方面，当前美国总统特朗普力推贸易保护主义，如果全球贸易局势持续恶化，或者地缘政治风险突然攀升，美股或将难以“独善其身”。