近日，美元从阶段低位94.94点反弹上行，最高冲击95.70点后回落，金价则振荡走跌，截至8月23日收盘，伦敦现货黄金（XAU）价格报每盎司1184.26美元，黄金的避险光环似乎逐渐黯淡。
本周初，市场接连出现特朗普批评美联储加息政策和特朗普“通俄门”的消息，金价在一次次的突发避险行情影响下冲高，却埋下了回落的隐患。
黄金市场看空情绪发酵
国际金价在近期延续下跌的整体趋势。回顾过去一周，土耳其里拉暴跌，美元指数在8月15日一度涨至接近97点位置，黄金下破每盎司1200美元关口，引发多单止损，令金价进一步跌至每盎司1160美元附近。随后的16日，市场传来中美将重启贸易谈判的消息，美元指数从高位回落，17日公布的美国8月消费者信心指数不及预期，黄金顺势反弹至每盎司1180美元上方。
国际金价最终选择下破1200美元关口，主要原因来自于美元的进一步走强。有分析认为，在美元指数小幅振荡的情况下，金价却接连下破1200美元和1180美元关口，持续疲弱态势，相比于美元资产的避险功能和收益吸引力，目前投资者对金价走势仍缺少信心和动力。
投机市场对金市的看空情绪也在进一步发酵。根据美国期货交易委员会发布的最新数据，对冲基金和基金经理持有的纽约金（COMEX）黄金期货净头寸已连续五周减少，且是2017年以来首次转为净空仓。截至8月14日当周，COMEX黄金期货投机性净头寸减少16376手，其净空仓数量达3688手。
在美元高企的压力之下，黄金市场近期表现令多头感到失望，黄金ETF市场的表现也不尽如人意。数据显示，全球最大黄金ETF基金在8月22日持仓较上一交易日不变，持仓量为768.70吨，为2016年2 月27日以来最低水平。
尽管黄金市场看空声音频发，但也有分析人士认为，国际金价跌破1200美元关口，并不意味着金价将回到2013年的熊市行情中。从大级别观察，2016年、2017年的金价低点逐级抬升，只要2018年金价低点不跌至1122美元下方，这样的抬升局面将继续保持。此外，近两年国际金价的整体运行结构呈上半年冲高回落修正，年底展开强势上攻行情，因此对金价走势无需过度悲观。
黄金需求降至9年新低
世界黄金协会最新发布的《黄金需求趋势》报告显示，受今年二季度黄金ETF流入量同比下降达46％的影响，全球黄金需求上半年降至9年来新低，为1959.9吨。其中二季度黄金需求滑落至964.3吨，同比下降4％，继续呈现疲软态势。
世界黄金协会中国区董事总经理王立新表示，随着美国经济的强劲增长，投资者资金转入美国股市等升值空间更大的市场，二季度北美黄金ETF持仓总量减少了30.6吨，黄金ETF在美国市场的净流出拉低了全球黄金需求水平，对比2016年、2017年的大规模流入，今年黄金ETF流入量较少。
与美国市场黄金ETF表现形成对比的是欧洲市场黄金ETF的流入状况。世界黄金协会美国区董事总经理约瑟夫·卡瓦托尼认为，目前欧洲投资者对地缘政治、难民潮仍表示担忧，同时欧洲经济表现仍不乐观，因此购买黄金需求较强。
金饰需求方面，数据显示，今年二季度全球金饰总需求下跌2％，至510吨，但上半年总需求保持在1031吨，同比几乎没有变化。其中，中国和美国金饰市场的需求各增长5％，印度金价受汇率影响上涨，加上季节性因素和宗教因素等影响，二季度金饰需求同比下降8％。
与此同时，得益于智能手机、游戏机和汽车等产业的持续需求，电子产品用金市场继续蓬勃发展，上半年全球科技用金总需求量为165吨，达3年来最高水平，其中二季度全球科技用金需求上升2％，达到83吨，已经连续7个季度同比增长。
值得注意的是，国内黄金市场需求在二季度呈现整体增长之势。金饰需求延续复苏态势，二季度需求量达到3329吨，创下3年新高；黄金ETF净流入量持续增加，推动亚洲黄金ETF持仓量总体增长13％，达到95.6吨；金条与金币的需求量也同比增长11％，至69.5吨。
黄金供给难逆收缩趋势
由于矿山产量和回收金供应量的增加，2018年二季度全球黄金供给量出现3％的增长，达到1120吨，但黄金供应整体似乎仍难以逆转下降趋势。
据悉，由于俄罗斯、印度尼西亚和加拿大采矿项目的推进，今年二季度全球矿产金增长了3％，达到836吨，创下第二季度历史同比的最高记录。同时，印度、土耳其和伊朗货币疲软提振了当地金价，消费者通过出售黄金锁定利润，促使黄金回收量有所增长，二季度全球回收黄金供应量同比增长4％，达到295吨。
矿产金供给出现短期增长，但黄金总体产量仍不容乐观。过去几年里，南非的黄金产量也一直在稳步下降，今年5月份的产量比去年同期下降了16.2％，已连续8个月下降。
另据统计，世界三大黄金生产商巴里克、加拿大黄金公司和纽蒙特在2018年上半年的产量比去年同期下降了15%。其中，产量下降最多的为巴里克，下降了约20%，从2017年上半年的270万盎司下降到2018年上半年的210万盎司；加拿大黄金公司的产量下降了10%，纽蒙特的产量则下降了近9%。
目前，我国已成为全球第一大黄金生产国，但我国矿产金资源的查明增长量也出现下滑。自然资源部此前举行新闻发布会表示，2017年，我国金属矿产查明资源储量普遍增长，其中贵金属矿产增幅较大，金矿查明资源储量增长1104吨，同比增长8.5％，近5年金矿累计勘查新增查明资源储量共计5242吨。尽管查明资源储量有所增长，但从2013年到2016年，查明资源储量增长幅度有逐年下降的趋势，金矿增长幅度已从9.5％降至5.2％。
