近日，沪指反弹到2700点以上，但成交量依然低迷，8月22日，上证指数成交金额在今年内首次跌破1000亿元。同时，两市成交额也持续萎缩，日成交金额从3月份的最高6371亿元跌至8月22日收盘的2292亿元。

据了解，部分投资机构已经明确规定，不许买入日成交额低于某一数值的股票。有市场人士表示，在多重因素影响下，A股目前的投资逻辑已经发生重大变化，绩差股、无特点、无前景的小盘股自然会逐步被抛弃，“僵尸股”将成为常态。

“僵尸股”单月数量连续攀升

成交量降低的背后是换手率降低以及“僵尸股”数量的增加。“僵尸股”指的是长时期横盘、不涨不跌、成交量稀少的股票。股市中一些表面上看起来“还不错”的股票，但表现却如“僵尸”一般。

据同花顺iFind公开数据统计，截至8月24日收盘时，两市共有1488只个股成交金额少于2000万元（已剔除全天停牌的公司），占当日交易股票总数的42%，成交金额少于1000万元的个股有788只。整体来看，成交额低于1000万元的个股中，有36只是ST的股票。

8月24日成交金额最低的为*ST工新，仅9.27万元。此外，ST长生、京城股份、ST景谷、信隆健康等共16家企业成交金额均不到200万元。

数据统计显示，今年上半年，日均成交低于2000万元的个股有378只，日均成交额不足1000万元的个股有37只。而下半年以来，有229只个股日均成交金额低于1000万元，日均成交不足2000万元的个股高达834只。

万得数据显示，A股市场“僵尸股”数量曾在3月份出现一波较明显的下降趋势，但自二季度开始，其单月数量又开始连续攀升，6月份单月数量突破200只，7月份为206只，截至当前，8月份日均成交额低于1000万元的个股数量已达378只。

此外，衡量股票交易活跃度的另一个指标是换手率。同花顺iFind数据显示，8月24日收盘时，共有2111只股票换手率低于1%，1396只股票换手率低于0.5%，*ST工新、ST长生、刚泰控股、ST生化等个股换手率低于0.05%。

从行业分布来看，8月份日均成交额低于1000万元的个股，主要集中于机械设备、化工、电气设备、医药生物和汽车五大行业。

投资理念发生重大转变

“僵尸股”并非只存在于股市低迷时期。据了解，在香港和美国的股市中，每天也有上千只股票处于“零成交”的状态。有分析人士认为，“僵尸股”是市场成熟的表现之一，也反映了投资者投资理念的变化。

A股市场过去曾沉迷于“炒新股、炒小股、炒差股”。和蓝筹股相比，新股、小股、差股盘子小、题材丰富、股本扩张潜力大，在小投资者眼中有更高的炒作价值。有券商调研显示，2014年至2016年间，炒ST壳股、炒次新股的累计收益率高达1203%。

然而，随着2018年A股市场走势下行、IPO入市监管趋紧以及外资进入A股市场抄底蓝筹股等因素的影响，投资者对“高送转”股票追捧有所减少，反而对于高分红，股息率高的股票追捧得比较多。

中信证券表示，目前20%的个股占据市场70%以上的交易量，而交易量最小20%个股仅占2%左右，也就是说，越来越多的小规模股票沦为低成交量的“僵尸股”。当“交易抱团”遇到流动性趋紧，“僵尸股”增多使得小规模股票风险增大，且崩盘的可能性也在大幅提升。未来成交额会进一步向行业龙头公司集中。

市场化优胜劣汰需进一步加强

“僵尸股”的存在意味着这些公司在市场上丧失了基本的融资功能。

有分析机构称，此次“僵尸股”增多或体现了A股这两年来的三大深刻变化：机构投资者壮大，外资增多；投资理念更重价值和流动性，题材概念炒作之风退潮；A股交易制度进一步完善。

在交易制度相对完善的美股市场，纽约证券交易所年均退市率为6%，其中约50%是主动退市；纳斯达克年均退市率8%，主动退市率占近2/3。

相比美股市场，港股和A股退市摘牌的条件较笼统，主动退市少，强制摘牌多。数据显示，自2001年退市制度建立起，17年来，沪深交易所年均退市率依旧不足0.35%，远不能保障A股进出平衡。此外，A股市场公司上市金钱成本和时间成本都相对较高，“壳资源”珍贵，公司通过各种方法来“保壳”的动机较强，A股市场退市制度的不足助推了这一情况。

有分析人士认为，我国现行退市制度下，A股主动申请退市的公司少之又少，而且退市的核心指标仍然是净利润是否连续亏损，这使得不少亏损严重的企业“死不退市”，中小投资者的利益得不到保障。应当认识到，市场化的优胜劣汰对于保证资本市场的健康发展有重要意义，这或许是美股屡创新高、“牛长熊短”的一大助推因素。