在土耳其危机拖累新兴市场动荡、美国总统特朗普再度公开对美联储加息表示不满之下，美联储是否会一如既往在9月加息成为了市场关注的焦点。目前，大部分的分析师认为，上述因素将难以阻止美联储在下个月货币政策会议上加息。但展望2019年，美联储能否持续2018年的加息频率，尚存疑问。

    特朗普或难阻止美联储加息步伐

    本周一，特朗普公开表示，其他国家在与美国的贸易争端中得到了本国央行的帮助。“在这段时间里，美联储应该给我一些帮助。其他国家都得到了照顾。”他如是说。这并非特朗普第一次对美联储持续加息进行“炮轰”。之前，他也曾表示，担心美联储加息和强势美元会让美国处于不利地位。

    自特朗普就任美国总统以来，美联储已5次加息，其中包括特朗普提名的美联储新主席鲍威尔任内的两次。分析人士表示，特朗普公开批评美联储，这打破了长期以来美国政界的惯例，但这也难以对美联储今年的加息路径带来实质性逆转。

    一则，虽然美国总统有权提名美联储主席，但美联储的独立性是受到法律保护和各界公认的。从历史来看，美联储鲜有受到美国政治压力左右而直接逆转其货币政策路径的，如果鲍威尔反向而行之，这将会极大地伤害美联储的信誉和公信度。二则，特朗普一向以言辞大胆作为个人标签，他多次将贸易摩擦与央行货币政策、汇率挂钩的表态，实质上与美国政府公布的调查结果相悖。美国财政部4月在一份半年度外汇政策报告中没有将欧盟或其他任何国家列为汇率操纵国。事实上，自1994年以来，美国从未正式指控一个国家操纵汇率。由此，即便特朗普“炮轰”美联储带来了一定的市场波动，但来自芝加哥商品交易所的数据显示，市场预期美联储9月把目标利率上调25个基点至2.0%~2.25%的可能性仍高达90%。

    土耳其危机不容忽视

    相对于大多数市场人士无视特朗普对美联储9月加息前景的影响力，不少经济学家却担忧，美联储在未来的加息路径中，或将不得不提防由土耳其危机带来的新兴市场风险拉升。周一，亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话时提及，地缘政治一直动荡不安。近来，土耳其里拉暴跌令许多投资者感到意外，虽然博斯蒂克关于美联储今年应该再次加息的观点并没有改变，但他也表示，美联储正在分析和评估土耳其危机带来的风险。

    一些权威人士仍在怀疑，土耳其不断升级的金融危机是否会成为美联储推迟甚至可能使其收紧货币政策计划脱轨的一个因素。一个可能的触发因素是：在土耳其最近陷入困境之后，新兴市场的经济状况进一步恶化。最广为人知的一个例子就是，20世纪90年代末，泰铢贬值演变成席卷全球新兴市场的亚洲金融危机；希腊债务问题也曾导致欧元区风险蔓延。这两起事件都对美国经济增长和金融稳定构成了直接的威胁，并让美联储改弦易辙。野村证券驻新加坡的新兴市场经济学家苏巴拉曼警告称，土耳其危机蔓延的风险相当高。

    但也有反对人士表示，土耳其的问题最多只是美联储考量的一个小问题，至少到目前如此。美联储前理事会经济学家佩利认为，如果从土耳其如何影响美国的金融状况角度看，这方面的影响几乎微乎其微。印度央行前行长拉詹最近也表示，美联储不太可能停止收紧政策。他表示，2013年，当新兴市场遭遇冲击时，美联储有一段时间暂停加息。但目前尚不清楚它是否能做到这一点，因为美国的通胀数据正在增强。

    2019年加息前景存疑

    虽然大部分市场人士认为美联储9月或将加息，但对于其2019年的利率前景却存在分歧。越来越多的专家认为，短期美债利率高于长期利率的收益率曲线扭曲将对美国经济不利，美联储应该避免这种情况的重演，由此，美联储或将对加息持疑虑态度，2019年或将暂缓甚至中止加息步伐。

    周一，博斯蒂克表示，如果加息会逆转收益率曲线，他不会投票赞成加息。博斯蒂克的观点反映出美联储内部对持续加息心存疑虑的人可能正在增多。从历史来看，美债收益率曲线进一步走平甚至倒挂，往往是美国经济陷入危机或者衰退的“预警器”。上世纪70年代至今，共有4次美债收益率曲线倒挂的经历，分别始于1979年、1989年、2000年及2007年，对应着第二次、第三次石油危机、互联网泡沫及次贷危机。